Yüksek Marj ve Reel Ciro Artışı
Pegasus 2023’te TL karşılığı olarak ciroda %65 FAVÖK’de %53’lük y-y büyüme göstererek düşük tutulan bir kura rağmen yaklaşık olarak enflasyonu karşılayacak bir performans gösterdi.
Şirket yüzde 30 seviyelerindeki FAVÖK marjıyla dünyanın en karlı havayollarından biri olmaya devam ediyor.
Kapasite Tırmanıyor
Pegasus’un geçmiş performansına baktığımızda uçak sayısını yıllık %10 seviyelerinde artırıp yeni gelen uçakların daha fazla koltuğa sahip sahip olmasıyla toplam koltuk kapasitesini yıllık %12-15 mertebesinde büyütmekte.
Diğer taraftan Sabiha Gökçen Havalimanında yeni pistin açılmasıyla birlikte şirketin 2024 yılında %15+ yolcu sayısı artışı ve yaklaşık %15 seviyesinde bir reel büyüme gerçekleştirebileceğini düşünüyoruz.
2024 Güçlü Başladı
Havacılık sektörünün en düşük sezonu olan 1.çeyrek verilerinde Pegasus ilk çeyrekte yolcu sayısı y-y 2023 yılına göre %28 daha fazla yolcu sayısı elde ederken Mart ayında yolcu sayısını %27 artırdı. En önemli katkı dış hatlar tarafından geldi. Bu sene içerisinde yolcu sayısında, koltuk ve konma sayısında şirketin yönlendirmelerinin yukarı yönde sapabileceğini düşünüyoruz.
Karlılık, Büyüme ve Değer, Hepsi Bir Yerde
Şirketin hızlı ve karlı büyümesini, sektörde yeni girişi zorlayacak seviyedeki katı maliyet kontrollerinin getirdiği fiyatlama avantajını, enflasyonu aşkın ciro artışını sağlayabilen iş modelini ve uluslarası benzerlerine kıyasla çarpan iskontosunu göz önüne alarak şirketin hisselerini öneriyoruz.
